核心关键词：比特币矿业、全球算力、矿机价格、融资、非洲能源、可持续挖矿、矿池重塑
短时融资潮：零息票据成矿工“生命线”
2025开年前夕，比特币矿业公司掀起一轮前所未有的债务融资热。
- MARA Holdings 宣布 7 亿美元 零息可转换优先票据，剩余资金将专用于增持比特币。
- Core Scientific 趁势再发 5 亿美元同类型票据，预留 7,500 万美元额外额度，为扩张矿场与潜在并购备足“粮草”。
- CleanSpark、Riot Platforms 也分别抛出 5.5 亿与 5.25 亿票据计划，用于偿还债务与加码囤币。
短短 30 天，上市矿工集体锁定超 25 亿美元低成本资金；在比特币持稳 95,000–100,000 美元区间时，零息票据成为锁定差价收益的“金融杠杆”。
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非洲高地：埃塞俄比亚算力份额有望冲击 7%
随着 2021 年中国全面禁止挖矿，埃塞俄比亚顺势成为新的算力洼地。官方数据显示：
- 全国 挖矿负荷 已用 600 MW、年底或破 1 GW，占全球算力 2.5%。
- EEP 预计若新增负荷顺利并网，一年内比例可翻倍至 7%。
- 与 25 家国际矿企合作，10 个月创收 5,500 万美元。
大复兴大坝（GERD）提供 3.2 美分/千瓦时的绿色水电，直接令 比特币挖矿边际成本跌至全球最低点之一；俄、美、加买家蜂拥而至，驱动当地工程量与就业激增。
老牌油服跨界：油田巨头瓜分“焚烧天然气挖矿”赛道
全球第二大油服 哈里伯顿 通过 Halliburton Labs 投资 360 Energy，入局 flared gas（焚烧天然气）挖矿。
- 285 PH/s 算力由油田废弃天然气供能。
- 碳排放“零新增”，把原本燃烧的废气化为算力价值，一举解决 ESG 合规与能源浪费双重难题。
该项投资标志着：传统能源巨头正式进入 可持续比特币挖矿 产业链，预计未来一年更多油企将“油气+算力”模式快速复制。
华强北矿机再迎“牛市”定价
深圳华强北现货报价显示：
- 蚂蚁 S21（335T）单价 5,600 美元，一年内涨幅达 30%。
- 水冷旗舰 S21 XP 批量订单已断货，全球排队周期 4–6 周。
- 美、俄、加拿大矿工采购量最大，单机回本周期缩短至 280–320 天（按 0.37 元人民币/度测算）。
供不应求的背后是：融资潮带来的“现金富矿”＋ 比特币减半后产量稀缺的双重预期发酵。
业务重构：Foundry 一分为二、裁员 27%
为专注核心业务，Foundry USA Pool 将自营矿场拆分为 Fortitude Mining，并执行 27% 裁员：
- 员工由 274 人降至 200 人，60% 受影响岗位转入子公司 Yuma。
- 保留全球最大比特币矿池、降低硬件销售权重，ASIC 维修继续运行。
- DCG 集团 计划 2024 年自营挖矿收入 8,000 万美元，重组后有望提升净利率 8–12 个百分点。
该案例显示，矿池与自营矿场将逐步解耦，专业化分工成为 “轻资产矿池+自建设施” 的新范式。
FAQ：行业热点一键解惑
Q1：零息票据到底值不值？
A：当比特币长期趋势看涨、利率高于币价波动率时，矿工能通过不付息票据将未来收益“前置”，换取现值资本，确实有利可图；但币价回落将导致股本稀释风险。
Q2：埃塞俄比亚政治风险高吗？
A：目前政府将 加密货币挖矿 列为绿色电力出口替代品，已签署 25 家长期合约。健全的法制框架与投资保护条款正逐步落地，但需关注当地汇率与外汇管制。
Q3：油田挖矿会不会冲击电网？
A：项目全部在油田内部运行，用的是无法外输的伴生气，不占用公共电网资源，反而减少温室气体排放。
Q4：矿机为什么越涨越买？
A：减半临近＋融资成本低，矿工预期区块奖励削减后，算力溢价将继续抬升，抢先锁机等同于锁利润。
Q5：华强北未来还会缺货吗？
A：台积电 3nm、5nm 产能排队至 Q3，比特大陆、MicroBT 谨慎扩产，缺口依旧；不过二手市场或放量回流，价格才有望松动。
Q6：Foundry 拆分后对散户矿工有何影响？
A：矿池费率暂不下调，但新独立实体 Fortitude Mining 预示更多托管位将在 2025 午后对散户开放，可提供 低电价套餐。
资本地图：最新融资与并购纵览
| 项目 | 金额 | 主要用途 | |—————–|————–|—————————–| | Nano Labs | 3,625 万美元 | 新一代芯片流片 | | Arkon→Nscale | 1.55 亿美元 | 欧洲 AI/GPU 云扩张 | | Argo Blockchain | 420 万英镑 | 德州搬迁+HPC 多元化 | | BitFuFu | 10 年租赁 | 增 2 EH/s 美国托管容量 | | Hut 8 | 120 亿美元 | 1000 MW 路易斯安那 AI 中心 |
展望 2025
- 全球算力中心从中亚、北美扩张到非洲与拉脱维亚湖区，多极化格局成型。
- 零息+可转债将继续为上市矿企“弹药库”扩容，预计到 2025 年底，公开发行规模有望突破 100 亿美元。
- 绿色能源+油田伴生气成为新叙事，ESG 合规将极大提升机构投资者配置比例。
比特币矿业正上演一场“能源＋金融”双重迭代的大航海时代，谁能抢滩低成本电力与资本窗口期，谁就能制胜下一个减半周期。
