最新链上数据显示，那些曾在牛市顶峰冲刺的比特币持有者，如今开始把亏损筹码锁进长期仓位。历史规律表明，一旦这种“高位套牢转长持”成为主流，熊市大概率就会得到确认。
一、链上亏损已达熊市初期水准
Glassnode 在 4 月 19 日发布的报告指出，用回撤幅度做标准化后，比特币未实现亏损（Unrealized Loss）读数已与 2018、2022 年熊市开端的水平相当。其中，短期持有者（Short Term Holders） 平均亏损比例扩大最为显著。
- 这批投资者的持仓成本集中在 9 万—10.9 万美元区间；
- 一旦市场跌破心理防线，短期恐慌盘便会集中涌出。
关键词植入
- 比特币、未实现亏损、熊市、短期持有者、高位建仓、链上数据、回撤幅度
二、“变老”的比特币正在悄悄转移
同一份数据还发现了另一个微妙现象：
- 早期“高位买入”的比特币，已逐渐进入长期持有地址；
- 这些地址的特点是：180 天内无转出记录；
- 比例正在以每周 1.5% 左右的速度抬升。
通常，这被视为“短期情绪钝化 + 长期投降”双重信号。换句话说，投资者已放弃“快速解套”，转而走向被动囤币模式。
三、历史回测：相同画像出现过三次
| 回顾 | 高位建仓→长持转换节点 | 熊市确认时间差 |
|---|---|---|
| 2014 泡沫 | 2013 年 11 月—2014 年 2 月 | +60 天 |
| 2018 寒冬 | 2017 年 12 月—2018 年 3 月 | +45 天 |
| 2022 深熊 | 2021 年 11 月—2022 年 2 月 | +75 天 |
尽管样本有限，但平均来看，当高位筹码“变老”比例突破 35% 时，市场大概率在接下来的两个月内进入技术性熊市。
四、当前市场距离“熊线”还有多远？
尽管亏损深度够，但“变老”占比目前仅 27%，尚未触发历史阈值。因此：
- 熊市是否到来仍待确认；
- 若未来两周“变老”占比拉升至 32% 以上，信号会显著增强；
- 短期价格如果再度急跌，可能加速这一进程。
五、实战启示：如何在“长持转向”阶段保护资产
Step 1 ivity：锁定短期流动性
- 将 80% 仓位 转为 低杠杆、低风险的稳定收益产品；
- 剩余 20% 用作波段反弹捕捉。
Step 2 心态：抛弃“回本焦虑”
- 接受亏损是熊市第一阶段；
- 以定投稀释高位成本，而非盲目追高补仓。
Step 3 数据：实时跟踪三大链上指标
- 交易所净流量（Exchange Netflow）；
- 长期持有者 SOPR（LTH-SOPR）；
- 新囤币波 Age Consumed。
FAQ：关于“高位套牢转长持”你必须知道的事
Q1：为何“变老”就能说明熊市到来？
A：链上数据表明，只剩“熬时间”的投资者越多，短期内卖出动力就越小，市场流动性降低，价格常以缩量阴跌方式向下寻找新的平衡点。
Q2：这种机制是否适用于所有周期？
A：目前仅在现货驱动的周期中验证有效；一旦 ETF、期货等衍生品占主导，短期波动节奏可能更快，上述阈值会动态变化。
Q3：短期持有者如何看待当前 12% 的浮亏？
A：从历史数据看，短期筹码浮亏一旦超过 15%，恐慌盘断层会迅速扩大。当前仍然值得警惕，而非盲目抄底。
Q4：长期持有者是绝对赢家吗？
A：并非。统计口径下，“4 年以上无移动”的比特币地址占有率 < 30%。可见大多数人依旧无法穿越完整周期。
Q5：普通投资者最该关注的单一信号是什么？
A：长期持有者 SOPR 是否跌破 0.9，该数据一旦变红，通常代表恐慌投降的最后一段已启动。
六、尾声：耐心等待信号完整
熊市不是一个“敲钟”即来的事件，而是一场筹码与情绪的长跑。链上数据提供了刻度，但最终谁能安全度过周期，取决于：
- 对数据客观解读的耐心；
- 对仓位管理纪律的坚守；
- 以及对自身情绪的诚实审视。
