监管风暴来袭：金管会正式公开VASP专法草案
上月，金融服务监督管理委员会（下称“金管会”）召开史上最大规模的 虚拟资产业务提供者（VASP） 公听会，长达七十页的草案披露未来监管全景：从“银行可合法发行稳定币”到“最高十年刑期”的最严格罚则，一场针对加密货币与虚拟资产的法律革命正式拉开帷幕。
关键词：虚拟资产、稳定币、VASP专法、监管合规、加密货币市场
银行稳币合法化：三大铁律一次看
金管会罕见地对“稳定币”做出明确规定，未来只要符合以下三点，可直接由银行出面发行：
- 先取得“双证”
- 必须先向央行与金管会分别提出申请，取得特许执照。
- 准备金“落地”台湾
- 必须用等值新台币或美元存放于台灣境内银行，并提供实时第三方审计报告，确保“1:1”兑换义务。
- 资产强制隔离
- 准备金必须与发行银行自有资产分账管理，一旦银行破产，投资人资金可优先追回。
尽管政策方向明朗，但业内仍有两大担忧：
- 国际接受度。目前USDT、USDC已形成美元稳定币的垄断格局，台灣银行发行的美元稳币能否获得交易所支持仍是未知数。
- 资产类型受限。草案仅允许挂钩法币，黄金、债券等资产被排除在外，“黄金稳定币”“国债稳定币”若未来出现，是否会被认定为非法？业界呼吁纳入多元资产以提高竞争力。
史上最硬罚则：一张图看懂违法成本
| 违规行为 | 刑事处罚上限 | 经济罚锾上限 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 诈欺、操纵市场 | 10 年有期徒刑 | 2 亿元 | 累犯刑期加倍 |
| 无照经营VASP | 7 年有期徒刑 | 1 亿元 | 可并科罚金 |
| 挪用客户资产 | 5 年有期徒刑 | 5,000 万元 | 附带赔偿投资者损失 |
| 内部控制缺失 | —— | 30 万–600 万元 | 按公司规模累进处罚 |
金管会强调，所有国际主流稳定币（USDT、USDC 等）仍需通过“在台代理机构”完成登记才可在交易所流通；若以“稳定币”名义私自发行，立即入刑。草案同时引入“吹哨人保护条款”，鼓励员工主动向监管机关举报内部违法活动，举报奖金高达罚金 5%。
15 个月过渡期：企业必须完成三件事
- 第 1–6 个月：提交许可申请
任何已展开虚拟资产业务的主体，须在法条生效后六个月内补交经营计划、合规手册及风控报告。 - 第 7–15 个月：完成实收资本到位
平台最低实收资本将分阶段提高至 5 亿新台币，并引入“客户资金信托”机制。 - 持续合规审查
金管会将联合数发部、经济部及警政署，建立“虚拟资产联合纳管平台”，实时监控资金流向与交易异常。
FAQ：关于VASP专法最常见的问题一次讲清
Q1：个人持有的USDT会被要求申报或缴税吗？
A：草案目前仅规范平台，个人钱包不在监管范围内，但申报与缴税仍需依现行税法办理，未来若通过“虚拟资产资本利得税条例”，才需正式报税。
Q2：银行发行的稳定币能在海外交易所直接交易吗？
A：需看该平台是否愿意收录。台湾境内交易所须通过牌照申请，海外平台则须设立子公司或在台代理。
Q3：黄金稳定币是否完全没机会？
A：除非修法扩大资产挂钩类别，现阶段将被视为“未经授权之虚拟券”。业界正在推动“沙盒条款”，允许个别业者在受控环境试推出黄金锚定产品。
Q4：若已有国外MSB牌照，是否等同豁免？
A：仍须申请台湾本地执照，金管会强调“岛内优先，国际互惠”，不外挂任何形式的监管套利。
Q5：初创VASP实收资本不足5亿怎么办？
A：可在过渡期先成立“虚拟资产经纪商”子类别，门槛降至1亿元，但在未达标前不得提供法币通道。
Q6：未来平台可否直接在台湾进行IEO？
A：可视为有价证券发行的分支业务，须走证券型代币STO程序并额外向证交所备案。
市场展望：接轨国际、吸引合规资本
随着15个月倒计时启动，业界普遍认为台湾将形成“合规—流动性”双重护城河：
- 法人资金回流：大型机构看好法遵完整的环境，把原本流向星马的资金迁回岛内交易所。
- DeFi 与 CeFi 融合：银行级稳定币的诞生，可为借贷、DEX、NFT 市场提供低波动交易媒介，走出台湾特色的 Web3 生态。
不过，VASP专法的真正落地仍需立法院三读通过。金管会透露，已邀请立法院财政及经济委员会进行专场简报，目标在下一立院会期完成立法。若草案如期生效，2025 年底即可看到首批持牌交易平台上架银行稳定币，届时台湾虚拟资产市场将从“灰色江湖”迈向“阳关大道”。
