过去四年里，比特币周期越发与「短期持有者」这一人群的盈亏状态紧密绑定。他们所持币量虽占总量不到三成，却在价格关键拐点上具备极大发言权。想要读懂他们正在想什么，最简洁高效的工具就是 短期持有者 MVRV（简称 STH-MVRV）。本文将一次说清指标原理、读盘技巧与实战应用，并奉上可直接落地的三点行情验证思路。
1. 指标原理：把「盈亏」量化为一条线
- 市场价值（Market Value）：现行币价 × 流通盘
- 实现价值（Realized Value）：每一枚币最后一次链上转账时的价格 × 流通盘
- 计算公式：
STH-MVRV = 市场价值 ÷ 实现价值
通常以155天为「短期」与「长期」分界线，因而 ST H-MVRV只看未被链上转移过的155天内比特币。指标结果仅存在三个核心状态：
- < 1 区域：此类持币者账面整体浮亏，亏损越深，数值越逼近0。
- ≈ 1 线：价格与成本趋近，最容易出现大规模买入或卖出，天然构成支撑或压力。
- > 1 区域：整体浮盈，数值越高，逢高兑现动机越强。
2. 三个进阶派生版本：把市场情绪拆得更细
升级至 Pine Script v6 后，脚本社群给出三把利器，各擅胜场：
| 派生版本 | 功能 | 读盘要点 |
|---|---|---|
| STH-MVRV（MVRV） | 指标值 vs 155 日移动平均 | 超买超卖共振识别 |
| STH-MVRV（Price） | 现价 vs 155 日均价 | 纯价格动能过滤噪音 |
| STH-MVRV（AVG） | 上述两者均值 | 兼顾价值与动量的均衡视角 |
做空头/做多头最怕「看错情绪」。如同老司机使用「三点法」倒车，多维度比对，更能把信号锁死。👉 掌握三重验证思路，提前一周捕捉牛熊切换！
3. 实战用法：四个读盘关键节点
3.1 触底信号 — MVRV < 0.9 叠加放量恐慌
历史统计显示，当 STH-MVRV 第一次跌破 0.9 且伴随链上转账量放大，随后两周内比特币平均反弹 18%。可同步观察「外汇储备」同步下降 — 现货投机者缴械投降，筹码转至冷钱包。
3.2 盘整分水岭 — MVRV 回测 1.0 区域
突破 1.0 后的首次回撤若在 0.98–1.02 区间内止跌，被视作「健康的差价修复」，筹码换手充分，中期多头更易延续。
3.3 狂热见顶 — MVRV 峰值破 1.45 并背离价格
门头沟、币安、FTX 三次大顶皆出现「MVRV新高、价格震荡」背离，反映浮盈盘开始高位派发。此时小心「温水煮青蛙」式下跌。
3.4 双重确认：MVRV-AVG 与价格 155 日均线金叉
将 MVRV-AVG 视为「情绪滤网」，当其金叉价格 155 日均线，对应现货价格再次站上月线，可有效过滤假突破，是中长波段加仓的经典信号。
4. 案例追踪：2024 年 8 月局部底部的连锁反应
8 月 5 日，比特币自 70,000 美元高台跳水，STH-MVRV 当日最低 0.83，为年内第三次触底。两日之后链上出现单笔 9,000 枚 BTC 冷钱包转移；同时 MVRV-AVG 由下向上突破 1.0，情绪快速回暖。此后 17 日，价格自 53,000 拉至 64,000，短期持有者浮亏转浮盈，主力完成「波谷抄底」。
这一连串动作完整满足前述「触底＋回测＋金叉」三段论，可见指标的可操作性。
5. 常见疑问 FAQ
Q1：为什么说155天，而非更短或更长？
A：Glassnode 链上研究发现，155 天大致覆盖 短期持有者（俗称“游客资金”）主要生命周期；少于90 天易把日常波动混入，长于200 天则跨过周期，丧失敏感性。
Q2：STH-MVRV 跌到接近0.8是否一定见底？
A：并非绝对。历史还有极端「流动性踩踏」案例（如2020年3月）将 MVRV 砸至0.7。需叠加宏观流动性、衍生品资金费率、矿工抛压共同判断。
Q3：能否把该指标用于山寨币？
A：核心逻辑可行，但前提是你能拿到该代币的链上转账数据。BTC 生态透明度高，数据粒度细；大多数山寨币则「地址标签」缺失≥40%，效力大幅降低。
Q4：如何快捷查看实时数值而无需下载脚本？
A：👉 一键追踪SLT-MVRV实时行情与多空预警工具 ，秒内刷新链上指标，手机端也能随时呼出。
Q5：脚本会卡住老电脑吗？
A：升级到 Pine v6 后，官方对内存占用做了优化，一般笔记本即可流畅运行。若叠加更多链上维度，可在脚本设置里关闭「高分辨率渲染」即可。
Q6：光靠这一个指标就够？
A：大资金管理至少三套策略过滤：链上指标（如STH-MVRV）、宏观事件（融资成本、美债利率）、市场情绪（恐惧贪婪指数）三重闸门，可避免单一视角盲区。
6. 结语：情绪是首要生产力
「牛市总在绝望中诞生，在犹豫中成长，在狂欢中灭亡。」这句老生常谈，如今可被 STH-MVRV 拆解为一目了然的数字。无论你是合约日内选手，还是囤币党，都不妨把这条线加入日常 Dashboard。当指标亮出绿灯，切莫过于兴奋；当数据再次闪烁红灯，也先深呼吸三秒。
市场永远奖励冷静而懂工具的人，愿你在下一轮狂暴行情里，少一分焦虑，多一分从容。
