过去七天，Abraxas Capital 一举买入超 27 万枚 ETH，金额高达 6.9 亿美元，成为链上最亮眼的“以太坊巨鲸”。这家来自伦敦的机构究竟是谁？为何在当前市场选择大手笔押注 DeFi、LST 与 Tether？本文将带你看透其历史脉络、资产版图与未来策略。
神秘现身：一周吃下全网 1% ETH 流通增量
5 月 13—20 日，链上监测平台 Arkham 给出惊人数据：Abraxas Capital 累计从 中心化交易所（CEX）提走 271,980 枚 ETH，平均每天 6 笔交易，平均成交价为 2,573.8 美元。而今 ETH 徘徊在 2,500 美元，对应浮亏约 1,100 万美元。然而它并未放慢脚步，反而把 17.4 万枚 ETH 立即打到 Aave v3、Ether.fi、Compound 等 以太坊 DeFi 协议中，单 Aave 上就沉淀了 4.8 亿美元资产。
资产结构方面，除了价值 1.9 亿美元的 比特币 做底仓，其余超 7 亿美元 全部押注在 流动性质押代币（LST）赛道：
- wstETH（Lido 包装版）
- AwETH（Aave 再质押版）
- weETH（EigenLayer 再质押版）
这类资产兼具 链上质押收益 与 二级市场流动性，暗示 Abraxas Capital 正以“高收益＋高机动”策略在中长周期里换取稳健复利。
从传统对冲基金到加密巨鲸的 21 年跨越
Abraxas Capital 由 Fabio Frontini 与 Luca Celati 于 2002 年在伦敦共同创立，二人此前任职于 Dresdner Kleinwort Wasserstein，兼备传统金融底色。2014 年底，公司初次购入 比特币；2017 年正式 All in 数字资产，并推出在欧盟首批获官方许可的 Elysium Global Arbitrage Fund。今天我们看到的链上天量操作，其实是其旧版套利策略迁移至链上的 Web3 版本。
家族基金版图
| 基金名称 | 成立时间 | 策略重点 | 最新规模 |
|---|---|---|---|
| Elysium Global Arbitrage Fund | 2017 | 数字资产套利 & LST 套利 | 12 亿欧元 |
| Alpha Bitcoin Fund | 2022 | 比特币 单一资产 | 20 亿美元 |
| Alpha Ethereum Fund | 2023 | 以太坊 & L2 生态 | 480 万美元 |
其中，Elysium 以 稳定币套利 起家，先后成为 Tether 全球最大机构客户之一，单日交易量曾占 USDT 发行量 1.5%。
关于 Tether：前大客户变“神秘漩涡”
Protos 研究显示，2021 年 Heka（Abraxas 旗下马耳他平台）获取 15 亿美金 USDT 流动性，占当年新增供应量 5.6%。此部分的利差收入让基金当年盈利 5,200 万美元，而同一时期母公司利润仅 580 万美元。
进入 2025 年，链上追踪同样看见端倪：5 月下旬，13 亿欧元净资产 的 Heka 竟通过多层地址绕转买走 15 亿枚 USDT，金额超其净资产上限，引发“不透明”争议。Abraxas 是否在利用离岸实体掩饰真实规模，成为社区聚焦疑点。
路线图与未来猜想：下一站 Restaking & 现实资产 RWA？
目前来看，Abraxas Capital 正把 以太坊质押-再质押（Restaking）作为下一轮收益重心。链上证据表明，weETH 及 Ether.fi 的早期尝鲜仓位已超 5,000 万美元。同时，多篇内部会议纪要流出，显示团队已成立 RWA 研究小组，尝试将传统国债、逆回购票据 tokenize，接入以太坊主网与 L2，形成 低风险高流动性债仓。
链上实战拆解：3 个可复用策略
- 套利拆仓：大额 CEX 提现→链上调仓→跨协议利率比价，用 闪电贷 减免资金成本。
- Anchor 复投：把质押 ETH 奖励即时转成 LST 再质押，循环放大 收益率 与 治理权。
- 保险库 Arc：将部分 wstETH 包进 instadapp 的 Lite Vault，对冲币价下跌风险。
常见问答 FAQ
Q1：Abraxas Capital 的公开链上地址是什么？
Arkham 标出两组地址：0xA1…45B3 与 0xC9…8E2e，目前持有 11.5 亿美元资产。每日新增 / 减少 5,000 ETH 以上即发出提醒。
Q2：27 万枚 ETH 属于锁仓还是随时可卖？
约 64% 已进入 Aave 作为抵押物，剩余在我们可观测的钱包中，具备 即时流动性，可视为底仓而非锁仓。
Q3：普通投资者如何跟随其 LST 策略？
可用 去中心化质押衍生品 平台先行购买 wstETH 或 rETH，再转入 Aave 抵押借 ETH，形成 2x—4x 杠杆，跟随巨鲸收益曲线。
Q4：如何看待 Tether 流动性风险？
目前 USDT 前十大铸造地址并无超量赎回记录，且 24 小时流动性深达 120 亿美元，短-中期风险可控，但需防范 离岸政治与监管冲击。
Q5：未来巨鲸是否会再次抄底 BTC？
Abraxas 已向交易所提出 8,500 万美元 BTC 买盘 请求，若价格下跌至 58,000 美元以下，或再次出现与 ETH 同等规模的。逢低吸纳 是其过往惯性。
结语：巨鲸转向的启示
在市场从 高 Beta 走向 质押红利时代 的当下，Abraxas Capital 以其持续加仓 以太坊生态 与 再质押玩法，向外界确认了“链上无风险利率”的红利窗口仍会在 2025—2026 年度持续放大。对散户而言，能否借鉴其 大户思维，以更小的资本在同样赛道上捕抓红利，才是本轮行情最值得复盘的主题。
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